3 月 29 日，國內領先的獨立云廠商金山云 (股票代碼：KC.NASDAQ;3896.HK) 發布了 2022 年第 4 季度及全年財報。財報顯示，受益于其專注高質量增長，金山云 2022 年 Q4 實現營收 21.3 億元，在壓力周期中保持同比穩定增長，經營效率持續提升，盈利能力得到改善。業績顯示，金山云 Q4 調整后毛利潤同比上漲 4 倍，調整后毛利率提升至 7.9%。

　　事實上，自 2022 年底回港正式完成雙重主要上市以來，金山云港股股價連續走強，深受投資者青睞。近日更正式納入恒生綜合指數及港股通，流動性有望顯著提升，價值進一步獲市場認可。

　　在過去三年，受地緣政治擾動及宏觀經濟影響，中概股嚴重背離基本面，國內云計算行業增速遭遇“考驗”。在此背景下，作為頭部互聯網云廠商，金山云堅定聚焦垂直領域業務發展，聚焦技術創新、產服創新與模式創新夯實基本面，以求更高質量的可持續發展。

　　一方面，金山云堅持“練內功”，持續打磨核心技術。期內，金山云發布布第七代云服務器 X7、對象存儲 2.0，并完成構建面向下一代云邊端算力網絡。通過打造分布的集算力、存儲、傳輸為一體的數字化底座，為客戶不斷涌現的新應用、新模型和新場景提供強大的算網支撐。

　　另一方面，金山云將不斷進維的技術實力在業務場景中反復錘煉，幫助客戶實現降本增效。得益于此，金山云累積為 500 多家客戶提供穩定、高效、平滑云服務，并連續多年為金山辦公、一點資訊、汽車之家等各行業龍頭企業提供高質云服務。與此同時，基于扎實的底層技術和完善的云原生產品體系和架構，金山云結合行業數字化轉型中的需求和難點，將云原生落地實踐能力拓展到行業云領域，助力實體經濟數字化轉型。在金融、醫療、公共服務領域實現多個業務突破。

　　2023 年開年至今，中國經濟復蘇向好態勢顯現。隨著《數字中國建設整體布局規劃》印發，人工智能等熱點涌現算力需求看漲等多項利好顯現，板塊現反彈行情，云計算行業高景氣長周期將開啟，金山云為代表的云計算廠商迎來利好，長期價值逐步凸顯。從金山云四季度業績來看，其提質效果明顯，盈利能力改善毛利率有顯著提升。且金山云在互聯網云業務、及企業云服務均較為成熟，相對競爭優勢明顯。

　　摩根大通發布研報指，金山云已將其重點轉向 "高質量增長"，其特點是在改善盈利能力的情況下實現收入增長。預計公司 2023 年的利潤率將持續改善。隨著行業需求回暖，金山云業績拐點期將至，有望迎來估值修復。