本報(bào)記者 毛藝融

　　6月3日，記者從上交所官網(wǎng)獲悉，建信住房租賃基金持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“建信住租持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS”）項(xiàng)目狀態(tài)為通過(guò)，近日已取得上交所無(wú)異議函。

　　有別于傳統(tǒng)ABS（資產(chǎn)證券化）產(chǎn)品，建信住租持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS定位于權(quán)益型ABS，該產(chǎn)品是盤(pán)活存量資產(chǎn)、形成投融資良性循環(huán)方面的又一實(shí)踐，是上交所在權(quán)益融資渠道和方式上的創(chuàng)新案例示范之一。

　　此外，權(quán)益型ABS進(jìn)一步突出資產(chǎn)信用，產(chǎn)品一般采用平層結(jié)構(gòu)，以底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)投資人持續(xù)、穩(wěn)定分紅，不再通過(guò)“優(yōu)先劣后”的分層安排或引入主體信用來(lái)為產(chǎn)品進(jìn)行增信。

　　“在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，從主體信用逐步向資產(chǎn)信用轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，企業(yè)對(duì)盤(pán)活存量、降低融資成本的需求也不斷提升。”一位債券市場(chǎng)的資深研究人士說(shuō)。

　　本次獲批的建信住租持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS底層資產(chǎn)是位于上海市閔行區(qū)、杭州市上城區(qū)和武漢市漢陽(yáng)區(qū)的三個(gè)保租房項(xiàng)目，資產(chǎn)成熟穩(wěn)定。“本次入池的首批項(xiàng)目地理位置優(yōu)越，交通、產(chǎn)業(yè)、環(huán)境等方面區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，且三個(gè)資產(chǎn)均已穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，收入來(lái)源分散，現(xiàn)金流增長(zhǎng)均較為穩(wěn)健。”建信住租持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS項(xiàng)目的計(jì)劃管理人中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　建信住房租賃基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“此次權(quán)益型ABS創(chuàng)新產(chǎn)品的獲批，標(biāo)志著市場(chǎng)資產(chǎn)盤(pán)活、存量流轉(zhuǎn)新路徑的打通，亦是以金融工具創(chuàng)新助力租購(gòu)并舉、推動(dòng)建立住房金融服務(wù)新體系的重要突破，對(duì)促進(jìn)投融資良性循環(huán)、推動(dòng)長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。”

　　記者了解到，相比傳統(tǒng)不動(dòng)產(chǎn)ABS產(chǎn)品，權(quán)益型ABS在激勵(lì)機(jī)制、運(yùn)營(yíng)治理、流動(dòng)性支持、二級(jí)市場(chǎng)交易、信息披露、擴(kuò)募安排等方面有著更為市場(chǎng)化的機(jī)制設(shè)計(jì)。

　　“過(guò)往的ABS產(chǎn)品，投資機(jī)構(gòu)很難介入底層資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)。”一位資深A(yù)BS投資人告訴記者，在產(chǎn)品治理和激勵(lì)機(jī)制方面，本單產(chǎn)品將公司制治理原理和機(jī)制嵌入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，引入計(jì)劃管理人、投資人、運(yùn)營(yíng)統(tǒng)籌機(jī)構(gòu)共同參與的“管理委員會(huì)”，使投資機(jī)構(gòu)真正參與基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)決策。

　　在二級(jí)市場(chǎng)交易及信息披露方面，此次獲批的權(quán)益型ABS產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)了“開(kāi)放退出流動(dòng)性支持”機(jī)制，并通過(guò)季度披露估值、凈值交易的方式為投資人提供二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的“錨”，在激活流動(dòng)性的同時(shí)，穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)。“傳統(tǒng)ABS在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)較低，而此次獲批的產(chǎn)品在特定期限、一定限額內(nèi)為投資者提供撮合交易，并提供了做市機(jī)制，在促進(jìn)流動(dòng)性的同時(shí)使產(chǎn)品凈值穩(wěn)定。”中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　此外，在擴(kuò)募安排方面，此次發(fā)行的ABS產(chǎn)品預(yù)留了擴(kuò)募的空間。“建信住房租賃基金目前在全國(guó)范圍內(nèi)已儲(chǔ)備相關(guān)項(xiàng)目20余個(gè)，具備較為豐富的資產(chǎn)儲(chǔ)備，為未來(lái)專項(xiàng)計(jì)劃購(gòu)入更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品擴(kuò)募奠定良好基礎(chǔ)，也為產(chǎn)品的持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行發(fā)展提供保障。”建信住房租賃基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。