蘇向杲

　　近日，受個別頭部房地產(chǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)事件影響，上市銀行房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)再次受到資本市場關(guān)注，并引發(fā)了眾多投資者的焦慮。

　　筆者認(rèn)為，投資者對房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)要關(guān)注但無需焦慮。投資者不僅要關(guān)注部分上市銀行涉房不良貸款的規(guī)模，也要從信貸總量的視角審視風(fēng)險(xiǎn)，更要注意到年內(nèi)房市出現(xiàn)的諸多積極向好變化。

　　一方面，無論是投資者，還是上市銀行，當(dāng)下仍需持續(xù)、密切關(guān)注房地產(chǎn)貸款資產(chǎn)質(zhì)量的變化動態(tài)，這背后有三方面原因。

　　其一，存量房地產(chǎn)開發(fā)貸款規(guī)模較大，如果不良率小比例上升，產(chǎn)生的不良貸款絕對規(guī)模會增大，這會沖擊商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量以及利潤表現(xiàn)。從數(shù)據(jù)來看，據(jù)中國人民銀行披露，截至今年上半年末，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額達(dá)13萬億元左右。

　　其二，部分房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)長期“高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”經(jīng)營，多元化經(jīng)營疊加無節(jié)制擴(kuò)張，形成了高額負(fù)債。有序化解長期積累的風(fēng)險(xiǎn)需要一定的時(shí)間，因此當(dāng)下不宜過于樂觀。中國人民銀行近期就提到：“今年以來，房地產(chǎn)市場整體呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，但部分房企長期積累的風(fēng)險(xiǎn)仍然需要一段時(shí)間才能逐步消化”。

　　其三，部分上市銀行今年上半年的對公房地產(chǎn)貸款不良率仍呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。筆者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年二季度末，A股42家上市銀行中，至少有13家對公房地產(chǎn)貸款不良率較去年末出現(xiàn)不同幅度的增長，最高可達(dá)9.1%，這也值得警惕。

　　但是，長期利好原因也有三方面，投資者因此不必過于焦慮。

　　首先，對公房地產(chǎn)貸款只占商業(yè)銀行貸款總盤子的一部分，整體而言，今年二季度末商業(yè)銀行不良貸款率仍處于較低水平，且未見大幅增長。國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)顯示，二季度末商業(yè)銀行的不良貸款率為1.62%，與一季度末持平。從不同類型的銀行來看，股份制銀行和民營銀行二季度末不良貸款率甚至還出現(xiàn)了環(huán)比小幅下滑，即資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)。

　　其次，今年以來各地政策面以及市場情緒面均支持房地產(chǎn)市場化險(xiǎn)，這有利于化解房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。7月24日召開的中共中央政治局會議明確，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱。7月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，根據(jù)不同需求、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措。

　　最后，房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)并非突然出現(xiàn)，不少銀行此前已對房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)出清過程有所預(yù)判，并已計(jì)提較為充足的撥備。比如，某國有大行在今年的中期業(yè)績發(fā)布會上明確表示，該行房地產(chǎn)業(yè)貸款不良率有所上升，但在集團(tuán)貸款中占比較低，并且撥備計(jì)提充足，對整體資產(chǎn)質(zhì)量和盈利的影響有限，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　當(dāng)然，雖然有政策支持，商業(yè)銀行仍應(yīng)主動積極化險(xiǎn)，其中，在存量貸款方面，要繼續(xù)加強(qiáng)貸后管理，穩(wěn)妥開展重點(diǎn)房企風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目及并購貸款業(yè)務(wù)；在增量貸款方面，在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的同時(shí)，需圍繞優(yōu)質(zhì)區(qū)域、優(yōu)質(zhì)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目開展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，以降低新增房地產(chǎn)貸款的不良率。

　　整體上看，房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)總體可控，用時(shí)間化解風(fēng)險(xiǎn)這是金融業(yè)的常態(tài)，投資者無需焦慮。