◎記者 王子霖

　　“真是太可惜了！”當(dāng)看到中國(guó)長(zhǎng)城分拆子公司長(zhǎng)城信息IPO終止時(shí)，一位長(zhǎng)期跟蹤國(guó)企改革的投行人士發(fā)出如是感嘆。4月底，長(zhǎng)城信息向交易所申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，提前終止了IPO之路。上海證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)城信息IPO早在2022年9月就已“過(guò)會(huì)”，但此后遲遲沒有提交注冊(cè)申請(qǐng)。在徘徊近8個(gè)月后，長(zhǎng)城信息最終選擇“離場(chǎng)”，背后原因引人關(guān)注。

　　近年來(lái)，國(guó)企和央企上市公司分拆子公司獨(dú)立上市得到了國(guó)務(wù)院國(guó)資委等多個(gè)部委、單位的鼓勵(lì)和支持，對(duì)于此次長(zhǎng)城信息意外“撤單”的原因，市場(chǎng)各界猜測(cè)不一。記者日前從中國(guó)長(zhǎng)城以及長(zhǎng)城信息母公司中國(guó)電子相關(guān)人士獲悉，本次“撤單”或與中國(guó)長(zhǎng)城的業(yè)績(jī)波動(dòng)有關(guān)。

　　或不滿足分拆上市財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　據(jù)深交所官網(wǎng)，長(zhǎng)城信息的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)于2021年12月獲受理，2022年1月發(fā)出首輪問(wèn)詢，后又在2022年5月發(fā)出第二輪問(wèn)詢，此后在2022年9月的上市委會(huì)議獲得通過(guò)。

　　今年4月27日，就在A股2022年年報(bào)披露進(jìn)入尾聲之際，中國(guó)長(zhǎng)城披露了關(guān)于終止分拆所屬子公司長(zhǎng)城信息股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的公告。中國(guó)長(zhǎng)城表示，為統(tǒng)籌安排長(zhǎng)城信息業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，決定終止長(zhǎng)城信息分拆至創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請(qǐng)文件。

　　近年來(lái)，國(guó)有上市公司分拆上市得到了國(guó)務(wù)院國(guó)資委的高度重視，分拆也被視作破解國(guó)企低估值難題的方式之一。因此，本次分拆“告吹”的原因也備受市場(chǎng)矚目。記者從中國(guó)電子相關(guān)人士獲悉，本次分拆終止的原因，或與2022年中國(guó)長(zhǎng)城的業(yè)績(jī)波動(dòng)有關(guān)，進(jìn)而導(dǎo)致本次分拆的兩家企業(yè)不滿足證監(jiān)會(huì)《上市公司分拆規(guī)則（試行）》中，有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)條款。

　　中國(guó)長(zhǎng)城也在公告中提及，終止分拆的原因是因當(dāng)期市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化，公司業(yè)績(jī)暫無(wú)法滿足分拆上市條件所致。

　　據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)對(duì)擬實(shí)施分拆上市公司近三年盈利能力以及擬分拆上市的子公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重有明確規(guī)定。2022年1月起施行的《上市公司分拆規(guī)則（試行）》規(guī)定，上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)，不得超過(guò)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的50%。確保拆出部分不會(huì)動(dòng)搖上市公司大部分盈利和資產(chǎn)來(lái)源，保障上市公司中小股東及債權(quán)人利益。

　　公開信息顯示，中國(guó)長(zhǎng)城2022年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.20億元，同比下降79.87%，扣非凈利潤(rùn)僅1129萬(wàn)元。擬分拆的長(zhǎng)城信息2022年全年業(yè)績(jī)目前尚未披露。但根據(jù)長(zhǎng)城信息此前披露，2020年和2021年，公司凈利潤(rùn)分別為1.04億元和1.22億元，2022年1至6月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.17%。

　　IPO問(wèn)詢聚焦公司主業(yè)成長(zhǎng)性

　　事實(shí)上，在2022年9月的上市委會(huì)議上，深交所也重點(diǎn)關(guān)注了長(zhǎng)城信息主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性和可持續(xù)性、與控股股東之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系以及獨(dú)立性、銷售模式以及權(quán)益變動(dòng)等多方面問(wèn)題。

　　長(zhǎng)城信息主要產(chǎn)品智能柜員自助終端、智能制卡自助終端、智能現(xiàn)金自助終端等的主要應(yīng)用場(chǎng)景均為銀行網(wǎng)點(diǎn)，面向金融行業(yè)客戶。近年來(lái)，銀行線上業(yè)務(wù)加速發(fā)展，以及人民幣數(shù)字化的普及都給智能終端設(shè)備市場(chǎng)帶來(lái)了沖擊。基于此，監(jiān)管層要求長(zhǎng)城信息結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及同行業(yè)可比公司情況，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)性及可持續(xù)性；同時(shí)，要求說(shuō)明主動(dòng)停止現(xiàn)金類自助設(shè)備業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否產(chǎn)生重大不利影響。

　　記者注意到，長(zhǎng)城信息在回復(fù)交易所的首輪問(wèn)詢時(shí)，對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行過(guò)回應(yīng)。公司曾表示，近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量穩(wěn)定在22萬(wàn)至23萬(wàn)左右，但銀行業(yè)網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型改造需求相對(duì)旺盛。與此同時(shí)，中小銀行線下渠道擴(kuò)張，以及大型銀行在縣域的網(wǎng)點(diǎn)增設(shè)，也給公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。關(guān)于數(shù)字人民幣的推廣，公司也與主要金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了合作。

　　此外，長(zhǎng)城信息募投項(xiàng)目的合理性也曾被交易所畫上“問(wèn)號(hào)”。據(jù)了解，長(zhǎng)城信息擬使用2.33億元募集資金用于“國(guó)產(chǎn)化影印產(chǎn)品線產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，但長(zhǎng)城信息信創(chuàng)影印產(chǎn)品收入占公司總營(yíng)收比例較低。基于此，交易所曾要求公司說(shuō)明大額投產(chǎn)信創(chuàng)影印類新業(yè)務(wù)而非現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的合理性，是否表明發(fā)行人現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)缺乏成長(zhǎng)性。